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2017年融资中国资本年会有限合伙人暨财富峰会成功举行

2017年01月12日 16:18 编辑: 经理人网编辑

北京2017年1月12日电 /美通社/ -- 一元初始,万象更新。1月11日,融资中国2017年资本年会“春之遐想·绽放”融资中国资本年会有限合伙人暨财富峰会在北京四季酒店隆重召开,开启了中国股权投资新年憧憬和第一缕春色。本次会议由融资中国、融中集团主办,上百家金融机构嘉宾荟萃一堂。

2016年资本的寒冬凛冽,资产荒蔓延、投资回报率出现下行,形势严峻。但来自政策和监管层面的春风又带来了复苏的暖意,创投国家队进资本领域,各路资金正在大踏步向股权投资领域,时代的风口已经敞开,就让我们今天来一场酣畅淋漓的“春之遐想”,预期“幸福像花儿一样绽放”。

随着我国日益增长的财富,高净值人群、资管和财富管理也迎来了大爆发的时期,股权投资如何抓住这些爆发性机遇?聆听了今天的财富专场,也许会有深深的感悟和启发。

融中集团董事长、融资中国出品人朱闪
融中集团董事长、融资中国出品人朱闪

融中集团董事长、融资中国出品人朱闪首先发表了热情洋溢的开场致辞,畅谈财富管理和LP并独家发布了颇吸引眼球的中国股权投资景气指数。

朱闪表示,这是融资中国年会第一次把大会做成两天,第一天是财富与LP,第二天是股权投资。“之所以专门用一天时间来讨论财富与LP,是想从资金端打通股权投资的整个产业链”。

关于LP,朱闪提醒与会者有两个趋势是值得关注。“一是政府引导基金的快速增长。各类统计口径可能不太一样,但大概情况是,目前各类政府引导基金的规模在5万亿左右,而市场各类股权基金管理的规模也在5万亿左右。但增长速度,政府引导基金要远远快于市场基金。政府引导基金规模突破1万亿也就是2015年的事。”

他表示,往后看,政府资金在股权投资领域起到的作用将会越来越重要的。与之相关的,母基金数量也会越来越多。第二,越来越多的上市公司从各个层次参与股权投资,从直接发起基金到与PE共同发起基金,到最后只做出资人。朱闪认为,上市公司在中国的资本生态中起着非常重要的作用。“依靠实业和投资两个轮子,可以做很多事”。他表示,同时中国有许多隐型富豪,净资产在1亿美元的个人和家庭是50000+,从传承财富的角度来讲,特别需要全球资产配制需求。

那么,如何进行资产配制?朱闪以2017年美国的一个资产战略配置图作为参考建议,排在第一位的优先考虑股票,第二是债券、第三是现金,第四是大宗商品,而排在最后的大众商品到今年首先要优先配制。进一步具体地说,假如在美国获得6%左右的稳定收益怎么配制?现金是5%,股票25%,债券类的固定收益57%,抗通胀的5%,最后另类投资8%,如果获得12%的收益的话,它的配制就发生很大的变化,现金变化不大,但是股票一下子从上升到52%,另类投资一下子配置了20%。

本次盛会《融资中国》做了中国股权投资的景气指数调研,试图从LP的角度揭示出中国股权投资市场的冷暖的“晴雨表”。朱闪表示,“这张表反映了LP对未来一年投资组合的配制的看法,50%的LP会加强大宗商品的投资,45%LP会增加股权投资。”

他继而透露了大概的样本分布情况:用了两个月时间,向66家LP发了调查问卷,通过调查问卷和访谈的形式了解LP对2017年的真实观点,LP类型包括上市公司、政府引导基金、银行、保险、母基金,主要的样本是来自于政府引导基金、母基金和上市公司,LP可投资的基金规模50%大于200亿,在100-200亿之间占55%。

经历过资本寒冬的摧残,嘉宾们心头萦绕的疑问几乎都在这张晴雨表中找到了答案。例如,LP是否认为股权投资在未来5年可以产生20%以上的年度收益?样本中有75%的LP持肯定态度,朱闪也对此持乐观态度。例如,未来5年的投资风险在哪里?样本中非常一致的认为资产价格过高是影响股权投资最大的风险,目前的价格泡沫,资产价格过高、政策因素都可能影响股权投资。例如,影响LP选择GP的因素有哪些?朱闪坦言,比如一家LP有没有完全退出的基金这是他们首要关注的,包括有没有经典投资案例,有没有获得专业的行业荣誉,还有基金的规模是否足够大,它是否可以支撑基金完整的发展,还有团队有没有完善的激励机制,还有是否有负面的金融报道。再例如,LP怎么选GP?朱闪坦言,现在出现很多的新GP,要过的第一关就是绝大部分LP基金的领投人是否有非常出色的个人投资经验,是否拥有广泛的投资人资源,相对而言调研发现这些LP对GP对投资风格和完整团队的关注并不是那么强。

对于大家普遍关心的一些母基金的2017年投资策略问题,朱闪回答,70%的LP希望某种程度参与GP的投资决策,65%的LP希望参与跟投,真正不希望介入基金任何事务的LP比例非常少,只有20%。

中国上市公司协会党委书记、专职副会长姚峰
中国上市公司协会党委书记、专职副会长姚峰

中国上市公司协会党委书记、专职副会长姚峰发言表示,股市是经济的晴雨表,上市公司又是股市的晴雨表,通过分析上市公司的情况可以一窥中国经济整体的运行情况,还可以洞察股市的运行本质。

姚峰通过对广东、江苏、上海、浙江四个民营和资本市场比较发达的省份调研,归纳了中国2016年上市公司的运行情况。他表示,上半年是下滑态势,行业分化显著,企业的投资意愿很低,整体业绩是下降的。下半年随着经济结构的调整,逐步的深化,并购充足推动资源整合,供给侧改革发力,三去一降一补取得了初步的进展,上市公司的状况有了明显的改善。特别是重点行业的盈利中枢明显上升,国企改革步伐加快,有利于产业结构的调整和上市公司业绩的提升。   

他指出存在的问题仍然不少。比如杠杆比较高,资金脱虚向实不足,从上市公司情况来看,业绩稳中有升,盈利状况明显的改善,亏损面明显的缩小。以2016年3季度为例,上市公司实现盈利7.79万亿,与2015年的净利率情况形成了明显的反差。3季度盈利的上市公司亏损面较去年同比下降了6.69%个百分点,上市公司整体情况出现了明显的好转。非金融上市公司实现净利率3557.08亿,扭转了下滑趋势。

姚峰发出预警,尽管银行业的净利率增长,不良风险仍然需要警惕,利润增速有企稳的迹象,但是基础尚不稳定。而去年国有资本投资运营试点亮点频现让他感到欢欣鼓舞。混合所有制改革拉开序幕,央企重组进度加快,国有上市公司成为国企改革的主力,依托资本市场频频发力,兼并重组对国有上市公司改善效果明显,国有和民营增速之差扩大到31.23个百分点,倒逼国企改革加速。

最后,姚峰预计新的一年,随着各项改革措施的落地,尤其是资本市场各项措施的推出,资本市场多层的体系建设将在基础性功能发挥方面有所突破,化虚为实,同时加强监管。

中城投资总裁路林
中城投资总裁路林

中城投资总裁路林作了《折叠房地产大市场》的发言,路林首先介绍了过往一年的房地产市场,他说,“2016年的房地产像过山车,像冰火两重天,一线二线城市房价涨了很多,三四线城市很差。”

他介绍说,1998年到2016年期间的18年,商品房销售总面积为135亿平方米,而2016年销售的新房面积15亿平方米,总金额是10万亿。“这是一个好消息,也是一个坏消息,对买房子的人是一个好消息,对没有买房的是一个坏消息。”

他表示,中国房地产市场的上半场,是从1987年中国第一宗土地拍卖开始,之后经历了1998年的商品房改革,以及2003年的8.31大限,土地招拍挂制度,经历过2015年的第一次全面调控,更经历过2016年的第二次全面调控。

“全面调控简单说就是限购限贷的“两限”,现在变成“四限”,除了限购、限贷,还有限价、限签,因为不能涨太多”。

虽然2016年房地产市场火热,但路林认为2017年房地产进入真正的下滑期,也预示着房地产后开发时代的下半场到来。“下半场的特征是什么?有人说运营和服务为王,其中最抢眼的就是租赁崛起”。

他指出产业观察市场有几个关健词:资产荒、过度金融化、市场割裂。针对姚峰提出的三去一降一补,又加了一个词“三防”,防止的“防”,第一个防多杀多,投资市场击鼓传花的是多杀多,人的情绪是瞬间变的,多杀多的时候你怎么办?你怎么渡过自己的创新和试错简单来说就是你怎么活下来?其实资产荒是大周期带来的。

他指出,“中国税制有很多的漏洞,防债务违约,公开市场违约看得见,非公开市场的违约金融市场的违约有多少大家心知肚明,防税患,我们有多少税没有增呢?我们有遗产税为富不仁可能吗?有人说房地产税不合法,因为土地是50年70年,土地增值税用公司转让股权规避资产出让的土地增值税,防多杀多,防债务违约防税收优化。如果说上半场开发商是主流,但是下半场还会有开发商,但是会有投资商。提到全资产管理,泛资产管理,大资产管理,我们70%-80%都是投资房地产上,我们首先是一个房地产投资商,我们还有20%投资在非房地产的基金,我们是一个生态链的投资机构。在这个市场面前我们提出要聚焦下半场、后市场的投资运营商用。”

万博新经济研究院院长、万博兄弟资产管理公司董事长滕泰
万博新经济研究院院长、万博兄弟资产管理公司董事长滕泰

万博新经济研究院院长、万博兄弟资产管理公司董事长滕泰则表示,太多的钱炒作房地产,作为一个学者非常的担心,这样下去会酝酿很大的风险。如果金融和资本攫取的财富远远超出它的贡献,不但拿到要素应该有的东西,也拿到了要素稀缺性报酬,甚至超额的要素稀缺性报酬,就会使另外的要素受到挤压导致所有者报酬越来越少。他为金融行业正名:金融不是投机倒把,金融是最高层次的资源配置,把最好的资源配制到最有需要的地方。

他还担心一件事,“当我们口口声声说重视实体经济的时候,脑子里面想的是狭义的制造业,把制造业当成实体经济,这个是误导中国经济的走向。我们认为这个世界是粒子构成的,只有制造业才是实体经济。”他认可最近阿里巴巴马云说的“没有实体经济和虚拟经济之分”,但认为有硬价值和软价值之分,出口多少吨钢材才能换一部美国大片?在发达国家硬财富和软财富的比例是2:8,在硬价值和软价值上比例也是二八原则。从一个产品的价值构成来看,硬价值和软价值的比例也是2:8。

他警醒世人,不能用制造业的观念管理软价值和软财富。软价值和软财富代表全球经济发展方向,中国在几千前农业社会里面经济落后,在新的经济社会不能用昨天的理念管理明天,应该用明天的理念投资明天。

经济转型时代的资产配置、资产荒时代驾驭财富的智慧、春天里的母基金、房地产基金如何抓住新机会、GP、LP构造共赢新生态,五个分论坛把会场的讨论气氛推向了高潮,嘉宾们畅所欲言,分享着智慧的果实,并于12日的股权投资峰会的再聚。

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