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投资三类生意和创业者

2017年11月08日 15:00 编辑: 经理人网

世界上最好的生意有三种:搜索引擎、电商平台、在线酒店预订,它们共同的特点是市占率都能达到60-70%,核心业务的 EBITDA margin (毛收益率)能达到50%以上。

■ 文 / 徐新   今日资本总裁及管理合伙人

世界变了。

其一,消费者变了。80后和90后成为消费的主力,网购次数越来越多,每天平均上网时间3到5个小时,网购占比已经50%以上。

80后和90后更愿意分享,车子、房子、厨房⋯⋯什么都可以分享。我们投了小猪短租、回家吃饭。我们很看好分享经济,当社会发展到一定程度,效率极大提升、边际成本极大降低的时候,分享经济就会发生。

现在的80后和90后普遍觉得自己是吃货,很爱吃但是不会做也不爱做。万科在调查后发现90后不做饭,他们决定缩小厨房面积,将空间集合做成社区食堂。而最近大家更是越来越宅,懒得出去吃饭,所以外卖非常非常火爆。我们投资了大众点评以及后来的美团点评,成长很快。

其二,消费习惯变了。用户的注意力越来越短,45分钟的电视连续剧中间经常需要快进,大家喜欢TED也是因为时间短,注意力能够集中。

大家时间价值在提升,不希望花那么多时间用来挑选,而是跟随自己所信任的KOL推荐购物,尤其是非标的产品。我们也在思考,人会不会变成流量入口?目前电商都在努力将个人变成品牌,变成 IP 流量。

其三,消费渠道变了。社会零售增长平均数仍然有10.7%,但渠道不同品类不同,差别很大。百货商店及大卖场辉煌不再,百货商店的老店同比下降严重,以前的卖场都是生鲜拉眼球、干货做毛利,多余的空间租给麦当劳、肯德基赚取房租收入。

中国电商为什么能够超过美国?主要原因在于,线下连锁不够强大及人口密度更高。我们电商的第一个卖点是便宜,便宜是硬道理,是颠覆的核心要素。美国的亚马逊较贵,中国的网购从一开始就便宜20〜30%,我们之所以能这样做,是因为美国的线下连锁店都已经有几十年历史了,他们本身的价格就非常具有竞争优势,而中国的线下连锁还远远达不到这样的规模,被颠覆很容易,而且我们送货密度大,成本也比较便宜,所以体验很好。

其四,人口结构变了。我们对中国的出生人口进行了分析,上世纪60年代出生人口是峰值达到2.42亿,70年代略有下降,80年代又有所上升,随后便由于计划生育政策我国出生人口数量直线下降。

在这个基础上,我们再看美国居民生命周期各消费峰值,可以看出人的生命周期消费峰值是30岁到45岁,到45岁就开始下滑。

而我国30岁〜44岁人口数量已经在2007、2008年到达峰值,到2014年已经下降的非常厉害,人口红利不再,这就是我们目前面临的新常态。

超级平台很值钱

如果投资了超级平台,一定要长期持有,好日子还长着。怎么定义超级平台?

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我们觉得,拥有1亿〜2亿用户,而且每个用户每年买八次以上就是超级平台。在我们的用户访谈中发现,三四线城市用户主动下载APP不超过20个,如果你不是这20个之一,那你的获客成本将非常高。

超级平台占领用户的时间、拥有他们的心智、有巨大的网络效应,能长出花来:大数据、云计算、互联网金融等。

世界上最好的生意有三种:搜索引擎、电商平台、在线酒店预订,它们共同的特点是市占率都能达到60〜70%,核心业务的EBITDA margin(毛收益率)能达到50%以上。

狼性企业家特质

我从来不乱撒胡椒面,只赌赛道,不赌赛手。我非常看重狼性企业家,他们身上通常具备这样几点特质:

第一,嗅觉灵敏,有洞察力。有些人确实能够感受到别人感受不到的东西,先看到别人看不到的东西。比如网易的创始人丁磊,1999年,他第一个进入短信业务,第一个开发网络游戏。别人看不到的商机他能看到,别人放弃了他能坚持,别人都跟进他能退出。

第二,学习能力强。8年前的刘强东和现在的刘强东完全不同,他进步太多了,现在我们都要向他学。以前管工程师他能管理,京东做物流,他要管一大帮司机、搬运工,十个司机九个偷,那么难管,他也能管的很好,学习能力超强。

你看亚马逊的贝索斯,年龄也不小52岁了,天天都在学习进步:他带了一个小分队研究线下店,向好市多学习推出会员Prime,解决了长期不盈利的问题。阿里巴巴上市路演时来了一个神秘的人,坐在下面拿个小本儿使劲记,回去就开始做服装,那个人就是贝索斯。

第三,领导力强。能够吸引一帮牛人跟你一起干,带人打胜仗那种感觉也很重要的。很多公司规模到了100人,就管理不下去,创业者反倒成了瓶颈。考察这一点时,我喜欢观察他的副手,如果副手能力很强,而且跟随他很多年,说明这个人的领导力不错。

第四,创始团队及股权架构。创业者是一个好还是三个好?我觉得看行业,创始人应该相信这样的话:两三个人比较能干,各管一摊,下面的人起来就快。通常有一个管销售的当CEO,搞技术的,搞运营的做副手,三个人搭配。

投资三类人

做了这么多年投资后,总结我投资的对象大致可以分成三类人:一类是跨国公司的高级管理人员;第二类是海归派;第三类是本土企业家。

第一类是跨国公司的高级管理人员出来创业,有很明显的优点和缺点,他在大公司受过训练,靠系统管理建立起了企业文化,这类人的专业性比较强,这是他们的优点。

这类人的不足之处在于他们之前更多的是一个执行者,不是一个战略者。战略都是总部定好了,他们是走格子的人,不是划格子的人,格子划好了按照走就可以了,主要的工作基本上是销售加管理。

对于大公司出来的总裁,第一次他创业不要投资,让他先交学费,如果学费交完了他还想创业,就说明这人有企业家的血液在流动,就可以投了。

第二类是海归派,这类人是比较聪明的人。但是他们管理的经验比较少,中国的海归派平均20〜30岁,他们管人和管企业的经验是比较有限的,但他们在融资上有优势。

第三类是本土企业家,我们还是比较喜欢本土企业家的。首先,他们量很多,之前有一个数据统计中国的中小型企业,一共有2900万户;第二,他们有杀手的直觉,低成本运作已经变成了公司的文化,生命力非常强大;第三,这些企业家都很善于学习。不足的地方是,他们对董事会可能不太懂,老板容易一言堂。

这三类人都有长有短,但我们都会投,而且都有成功的经验。

什么样的风险我们不愿意承担?第一市场的风险我们不愿意承担,如果这个行业根本没有需求,不愿意承担;第二是有需求,但是生意模式不行,做不大或者是有很多需求人家是不肯花钱买你的,不愿意承担;第三是对人的风险,如果这个人的品德有问题我们一般是不投的。

企业家要有长远格局

成功者最重要的特点就是延迟满足,过去我见过很多既聪明又能干的人,但他们对自己却没有更高的要求。有的人却不满足,到了一定的时间就有更高的自我要求。

举一个例子,1999年我们投网易的时候5块钱一股,等到公司上市涨到15块钱,最高涨到30块,互联网泡沫时掉到了6毛钱。那一年我给丁磊过生日的时候,他说自己一生只有两个愿望,首先我要办一个成功的网站;其次我要帮股东赚到钱,那时正是他最困难的时候。我很感动,难成这样,他还想着要为我们赚钱。过了几年公司情况变好了,我们也赚了很多钱,然后他告诉我又有了新目标,主动给自己设定新挑战。

在我看来,企业家最大的压力就是,所有的问题到你这里都要有答案,其实有时候你并不知道答案在哪里。可你还要硬着头皮给员工说面包会有的,牛奶会有的,一切都会有的。所以我一直觉得企业家是世界上最勇敢的人,也是我最尊敬的人。在美国硅谷,100万个创业想法,只有6个能成功上市。

根据我的经验,不少人选择创业,可能是一时冲动,可能想赚钱改善生活。这样的创业者很难坚持,也难以感染团队。成功的人,往往都非常热爱他的事业,一心想把事业做大。一个企业家成大气要有某种东西支撑着他,我觉得支撑他的东西不应该是钱,因为赚钱的方法很多,如果没有对这个事业的热爱、没有这个理想就很难做到那一步的,他可能干别的去了。而我的工作就是每天和这样一群有梦想的企业家打交道,所以至今我都非常开心。

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