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RCEP协议助力内外双循环

2020年11月18日 14:41 阅读:1,468

近日,东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰十五个国家正式签署区域全面经济伙伴关系协定(RCEP),标志着全球规模最大的区域自由贸易协定正式达成。RCEP的正式签署不仅仅代表着亚太贸易一体化的推进,更代表着新的全球化秩序正在重新建立。对于中国而言,RCEP将有效促进内需和进出口贸易的联动,内外双循环将是未来国内经济稳步发展的有力保障。

业内人士认为,RCEP签署短期有望提振市场情绪,建议关注港口航运、制造产业链等认为区域全面经济伙伴关系协定的签署对A股市场的影响短期更多是市场情绪的提振,中长期看有助于我国经济高质量发展尤其是优势产业、龙头企业全球竞争力的提升,龙头公司有望获得更高的估值溢价,后续建议继续关注关税等落地情况、印度是否回归、更多经济体的融入等。

事件驱动 中日韩等15国正式签署RCEP

近日,东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰十五个国家正式签署区域全面经济伙伴关系协定(RCEP),标志着全球规模最大的区域自由贸易协定正式达成。

当前贸易单边主义和保护主义抬头的背景下,RCEP的达成将促进亚洲区域的经贸稳定繁荣。2019年,RCEP的15个成员国总人口达22.7亿,GDP达26万亿美元,出口总额达5.2万亿美元,均占全球总量约30%。RCEP自贸区的建成意味着全球约1/3的经济体量将形成一体化大市场,也将成为新时期我国扩大对外开放的重要平台。

目前,我国与RCEP成员贸易总额约占我国对外贸易总额的1/3,来自成员国实际投资占我国实际吸引外资的比重超过10%。RECP的落地将会消除95%以上的关税壁垒,90%以上的税目将实现零关税。同时,到2025年,RCEP有望带动成员国出口、对外投资存量、GDP分别比基线多增长10.4%、2.6%、1.8%,极大的保障了当前亚洲、澳洲区域内经济贸易稳定。

RCEP协定落地标志着中日贸易进入全新的发展阶段。通过RCEP,我国首次与日本建立了自贸关系,这也是我国首次与世界前十的经济体签署自贸协定,使我国与自贸伙伴贸易覆盖率增加至35%左右。实际上,2019年中日双边贸易额度达到了3147亿美元,日本是中国第五大进口来源和出口市场,分别占中国出口和进口额度的8.3%和5.7%;而中国则是日本第一大进口来源和第二大出口市场,分别占日本进口和出口额度的23.5%和19.1%。

中国和日本作为亚洲地区的制造业和贸易大国,在RCEP协定下,有利于更进一步推动两国区域供应链和价值链融合,为未来区域内进一步的开放和融合奠定了基础。

宏观影响 RCEP协议打通内外双循环

RCEP协议内容包括二十章节,在货物贸易、服务贸易、电子商务、投资等经济领域逐步实现关税以及歧视性政策的消除,并且在竞争机制、知识产权保护等方面给出了详尽的规定。在货物贸易方面,90%以上的货物贸易有望实现零关税;在电子商务方面增加了新的便利化规则;在服务贸易和投资方面减少了准入障碍。

RCEP的正式签署不仅仅代表着亚太贸易一体化的推进,更代表着新的全球化秩序正在重新建立。对于中国而言,RCEP将有效促进内需和进出口贸易的联动,内外双循环将是未来国内经济稳步发展的有力保障。通过对于澳大利亚、新西兰等上游资源国以及各国消费市场的有效整合,上下游国家能够发挥相应优势,在大部分关税免除的协议下,将显著促进各国之间的无障碍贸易交流,实现各国多赢的局面。

从进出口贸易角度来看,RCEP将有效消除成员国之间的关税贸易壁垒,充分发挥各国产业链优势,例如中国从新西兰进口羊毛、从澳大利亚进口铁矿石,进一步加工为服装、工业制品后出口给个成员国,将有效降低贸易成本,促进各国消费和投资,实现多赢的局面。

对于国内而言,一方面将促进国内出口行业的发展,有效拉动出口需求,实现内外双循环的格局;另一方面,进口成本将有效降低,从资源国新西兰以及澳大利亚、高端制造国日本和韩国进口成本将有望降低,可以促进国内消费、跨境电商以及高端科技行业的发展。

此外,区域性贸易协定RCEP的签订将加快人民币国际化的深化进程,随着货物贸易、服务贸易、投资等领域的相关壁垒和障碍的逐步消除,成员国之间的贸易和投资自由化将有效促进以人民币为计价单位的交易形式,同时东盟本就是人民币国际化的大本营,未来成员国之间的进一步深化交流将显著加快人民币国际化进程。

投资机会 多行业受益RCEP协议签订

华泰证券认为,RCEP签署短期有望提振市场情绪,建议关注港口航运、制造产业链等认为区域全面经济伙伴关系协定的签署对A股市场的影响短期更多是市场情绪的提振,中长期看有助于我国经济高质量发展尤其是优势产业、龙头企业全球竞争力的提升,龙头公司有望获得更高的估值溢价,后续建议继续关注关税等落地情况、印度是否回归、更多经济体的融入等。

配置方面,华泰证券建议关注三条主线:一是受益于国际经贸往来更加活跃的交运,如港口航运、物流等;二是中国向其余十四国出口规模占比高的行业,电气设备、机械、纺服、家具等;三是我国作为全球最大的制造国,加入RCEP有望降低制造成本(如铁矿石)并扩大市场空间,制造产业链或将受益。

中金公司表示,长期来看RCEP协定有助于15国间贸易成本的下降,将增强国内化工产品的中长期竞争力,带动产业链景气度上行。看好万华化学(聚氨酯);龙蟒佰利(钛白粉);华峰氨纶(氨纶);三友化工(粘胶);桐昆股份、恒逸石化(涤纶);浙江龙盛、闰土股份(染料)。

西部证券指出,在RCEP协议减免关税、增加电子商务便利化新规则的背景下,跨境电商企业有望直接受益,建议关注具有强大研发和品牌实力的跨境电商安克创新。此外,RCEP协议对免税和化妆品行业的影响有限,行业内企业可凭借自身优势抵御冲击,免税行业继续建议关注中国中免,化妆品行业继续建议关注珀莱雅、丸美股份和上海家化。

安信证券亦表示,RCEP将降低中国与各成员国之间贸易壁垒,提升全球竞争力,加速国富民强、产业复兴。整体而言,有利于居民收入提升,拉动消费行业增长,利好消费板块。

分行业而言,主要利好原料、代工企业,出口价格优势提升、有望获取更多订单,对应标的华熙生物、鲁商发展、青松股份、科思股份;跨境电商整体受益,对应标的安克创新、星徽精密;进口型企业进口成本有望降低,爱美客、珀莱雅、丸美股份部分原材料、产品于成员国进口;经济活力提升有望推动商旅复苏,推动酒店业发展,对应标的锦江股份、首旅酒店;东南亚及日韩等出境游环境有望更稳固,对应标的众信旅游、凯撒旅游。此外,对免税行业影响或较为有限免税品类中香化产品受关税影响较小,受关税影响较大的精品类则多进口自欧美。

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