经理人广告

存货数据变化反证成本数据异常!揭秘中国茶叶招股书背后隐忧

2021年06月22日 15:51 阅读:4,710

今年以来,数家以茶叶为主营业务的公司相继递交了招股书,欲募资上市,其中就包括了中粮集团旗下的中国茶叶。目前来看,其规模相对较大。《红周刊》记者在梳理中国茶叶招股书内容时发现多处数据存疑点。

作为一家以茶叶为主要产品的公司,中国茶叶的存货规模明显过高。根据招股书披露,报告期各期末,公司存货分别为65989.82万元、71499.32万元、96729.85万元及94122.03万元,占当期营业收入的比例分别为 53.70%、47.97%、59.21%及122.02%,整体呈现出明显的上升趋势,尤其2019年,其存货增加了2.52亿元,增幅高达35.29%。

对于如此巨额的存货,《红周刊》记者发现,其背后是存在诸多疑点的,直指该公司营业成本的真实性。

在招股书中,中国茶叶表示,报告期内公司采购的主要茶叶原料包括普洱茶原料、乌龙茶原料、花茶原料、红茶原料、六堡茶原料、绿茶原料、白茶原料、安化黑茶原料等,主要包材包括纸制品包装物和金属制品包装物。以2018年为例来说,其当年采购的上述原材料与包装材料的金额合计共计10.56亿元,这些材料采购完成后会入库形成存货。

而中国茶叶在披露主营业务成本时披露,2018年其主营业务成本中的直接材料为70535.11万元,包装材料为8046.64万元,这意味着其当年耗用的茶叶材料成本和包装材料成本合计为7.86亿元。也就是说,其当年采购的10亿元原材料,到期末结余金额为2.14亿元,这部分茶叶原料和包装材料如果经过加工则会增加附加值,形成更高金额的存货,即使全部继续以原材料存在,当年的存货金额至少也应当要增加2.14亿元,可实际情况又如何呢?

从中国茶叶披露的存货数据来看,其2018年存货金额为7.15亿元,仅比上一年增加了5500余万元,这显然与上述理论金额相差甚远,相比之下至少有1.6亿元以上的存货不知所踪。

《红周刊》记者详细分析这差异产生背后的原因,如果说中国茶叶披露的存货数据和采购数据均真实的话,那么其在主营业务成本分析环节,披露的直接材料和包装材料的成本数据恐怕就有了“瘦身”的嫌疑。事实上,根据在上文中的分析,中国茶叶主营业务成本中给出的直接人工的金额,就远低于通过其生产人员人数与平均薪酬核算出的薪酬金额,前后结合来看,不排除公司的主营业务成本可能存在人为“瘦身”的可能。

仍以2018年数据为例,根据中国茶叶披露的采购和销售数据,进一步核算其实际存货新增情况,进而验证其披露的成本数据是否真实。

在招股书中,中国茶叶表示,其茶叶原料主要为毛茶和精制茶,虽然也有鲜叶采购,但量极少,这意味着其采购的茶叶原材料生产成产成品茶叶后,中间的损耗不会太大。在招股书原材料采购环节,中国茶叶披露了原材料茶叶的采购金额,以及每种原材料采购单价变动的详细数据(详见表3),据此可推算出2018年其每种茶叶的采购数量。

此外,在进行主营业务收入分析时,中国茶叶还披露了其每种茶叶的销售量、销售均价及相关收入信息,《红周刊》记者从中提取了其披露的茶叶销量数据,再结合其相关产品的原材料采购数量,不难核算出其采购的每种茶叶,经过生产销售后的结余数量。

经过数据统计及核算后发现,中国茶叶部分产品采购量实际上是大于当期销量的,比如普洱茶结余了87.85万千克,六堡茶结余了124.47万千克,白茶结余了8.79万千克,安化黑茶结余了52.91万千克;而另外一部分产品,当期的销量是大于采购数量的,这意味着其实际销售过程中要消耗部分往年的存货,导致存货出现相应减少,比如乌龙茶消耗上期库存72.79万千克,花茶消耗库存20.06万千克,红茶消耗库存65.77万千克,绿茶消耗库存193.44万千克。通过结余产品量及相应的采购单价,核算出其当年茶叶相关新增存货金额后,抵扣掉消耗上年度存货的相应金额,理论上便是其存货中与茶叶相关的新增金额。当然,如果考虑企业生产过程中的附加值,则存货新增金额会更大一些。

经记者核算,2018年中国茶叶存货中,茶叶相关的存货新增金额合计约为1.5亿元。当然,其纸质包装物和金属制品包装物可能也会有所增加,但该部分金额占比较小,而且企业将包装材料大幅备货的可能也不高,根据其招股书披露的存货构成情况来看,其包装材料及周转材料合计也仅新增了不足600万元。在上文中也曾提到,2018年其存货新增金额合计约5500多万元,扣除这部分包装材料后,其茶叶相关产品新增存货金额合计约在4900万元左右,这一数据和《红周刊》记者核算的1.5亿元相比要少1亿多元。

此外,《红周刊》记者还发现中国茶叶招股书其他疑点,例如:管理人员的人均薪酬低于研发技术人员、除销售人员外,其披露的其他人员的数量和人均薪酬很可能是存在“水分”……

具体全文已刊发于6月19日《证券市场红周刊》,全文名为《中国茶叶研发人员数量存疑,营业成本有人为“瘦身”之嫌》,作者王宗耀。详细内容也可关注“红刊财经”公众号进行阅读。

  本文来源: 证卷市场红周刊 责任编辑:证卷市场红周刊
郑重声明:经理人网刊发或转载此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。仅供读者参考,并请自行核实相关内容。(版权及商务咨询:sinomanager@163.com)