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五粮液连续6年营收双位数增长 浓香龙头行稳致远价值回归可期

2022年05月06日 09:35 阅读:3,163

近日,五粮液(000858.SZ)发布了2021年年度报告和2022一季报。2021年实现营业收入662.09亿元,同比增长15.51%;实现归属于上市公司股东的净利润233.77亿元,同比增长17.15%;实现基本每股收益6.02元。整体来看,五粮液不仅2021年营收利润再创历史新高,2022年一季报也交出了营收、净利同比增速均超过13%的成绩,彰显了浓香龙头的定力。

根据Wind数据,自2016年以来,五粮液已连续6年营收实现双位数增长,成为中国白酒行业唯一一家连续25个季度实现双位数增长的企业。五粮液集团(股份)公司党委书记、董事长曾从钦在4月29日公司召开的业绩说明会上表示,“十四五”期间,五粮液将继续保持两位数的可持续稳健增长,到“十四五”末实现千亿发展目标。

毛利率创新高 近3年分红超300亿元

浓香白酒领头羊价值持续凸显

2021年,高端白酒的表现继续印证了其“长牛”的价值。在国内外宏观经济下行压力加大的情况下,白酒行业持续高端化,推进升级。国家统计局数据显示,2021年白酒产量715.63万千升,同比下降0.59%;但收入却达到6033亿元,同比增长18.6%。行业进一步向优势企业、优势品牌、优势产区集中,名酒企业竞争优势更加明显、确定性更高。

五粮液用多年经营数据印证了这种“确定性”。纵观过去6年间,公司均保持营收净利的持续双位数增长,到2021年,其营收相较于2016年已经增长了2.7倍,归母净利润则增长3.5倍,盈利水平也持续处在上升通道。

这背后是五粮液不断优化产品结构、毛利率水平高位增长,公司2021年酒类产品毛利率达到80.29%,创上市以来新高。其中系列酒产品量价齐升,毛利率同比大幅提升3.99个百分点。

更重要的是,五粮液坚持以可观的分红回馈广大投资者。2021年,公司拟向全体股东每10股派30.23元(含税),现金分红总额为117.34亿元。据了解,这是公司继2020年后再一次现金分红超100亿元。此前,仅2019年至2021年3年,公司现金分红金额就超过了300亿元。近七年来,五粮液分红规模占业绩比重较为稳定,维持在50%左右。

业内人士表示,五粮液真金白银的大手笔分红,可让广大投资者分享公司业绩增长的红利,既是五粮液持续高质量发展的体现,更是坚定资本市场和投资者信心的基石,展现出五粮液积极践行“为投资者创造良好回报”核心价值理念,与投资者共享企业稳健增长红利的企业责任担当。

系列酒收入破百亿带动增量空间

估值高性价比受关注

近年来,五粮液的产品线不断丰富完善,其中系列酒于2021年高歌猛进,实现了126.20亿元营收,同比增长50.71%。据了解,这主要系公司系列酒产品坚持“三性一度”,集中打造五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄四大全国性战略品牌,将成长品牌和总经销品牌作为战略协同,品牌结构持续优化,因而实现量价齐升。

值得一提的是,作为系列酒战略级品牌,五粮春继2021年6月推出中高端价位带产品第二代五粮春后,品牌价值和市场销量大幅提升,今年3月,五粮春·名门正式上市。五粮春·名门承担着补强五粮液产品矩阵“肩部”、拉升五粮浓香整体品牌形象、加速推动五粮春品牌价值回归的重要使命。目前聚焦细分市场、细分领域、细分人群,针对定点区域中的特定商家、经济发达的高地城市实行定量配额。2022年浓香公司将不断夯实渠道基础,推动样板市场打造,深挖市场潜力,不断巩固五粮浓香系列酒品牌价值、市场规模双提升的良好发展格局。

另一方面,第八代五粮液在千元价位带具有显著优势,加上经典五粮液作为五粮液布局2000元价位带的战略大单品,五粮液产品2021年也保持了稳健增长且贡献高毛利,未来有望继续成为增长点,带动整体产品结构升级及业绩规模与质量的双增长。值得一提的是,曾从钦表示,今年公司在传统渠道对经典五粮液全面实施配额制,充分体现了经销权、投放量的稀缺性,市场信心进一步提升,得到商家和消费者的一致好评。

然而,与五粮液优质的基本盘形成背离的是其近期在二级市场的股价走势。从行业整体走势来看,白酒行业在前期涨幅较大、消费市场相对疲软等不利因素影响下,股价走势普遍不佳,截至4月29日,白酒指数近一年跌幅达17.93%。而从长期理性的视角来看,价格终将向价值回归,存在明显偏离时正是布局的好时机。

“聪明钱”早已洞察到这一机会,近期已有数十家机构发布关于五粮液的研报,表示对公司基本面的认可,并给予了“买入”、“增持”评级。有机构预测,基于五粮液的较低估值,其或将成为反弹力最强的白酒龙头之一。

如天风在研报中指出:新任领导班子年轻、高知的特点将为未来五粮液的发展注入新的蓬勃的发展力量;同时优化产品体系,深挖品牌价值,聚焦核心高端+系列酒双轮驱动,助力公司全面升级;东方证券则在看好五粮液产品线布局的同时表示:受大盘整体调整、海外冲突风险等因素影响,白酒板块持续调整。考虑到公司在高端白酒领域的品牌力、渠道力和产品力的竞争优势,我们认为公司目前具备较高的长线配置价值。

  本文来源: 证卷市场红周刊 责任编辑:证卷市场红周刊
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