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联手高质量合作伙伴,CBD家居再闯A股胜算几何?

2022年05月20日 12:04 阅读:2,966

4月中旬,据媒体报道,远超智慧(下称“CBD家居”)再次启动A股IPO辅导,这是继其去年12月被证监会终止IPO后的“二次闯关”,时隔不到半年,这一次CBD家居又将拿出怎样的“成绩单”来呢?

对家居行业来说,在遭受到房地产市场不景气和疫情反复的影响下,到底是“资本寒冬”下的休眠期,还是“逆市拓展”的潜伏期呢?

从夫妻店到闯关IPO

据招股书显示,CBD家居的控股股东为智领投资,持股比例为76.50%,而该公司的实控人为曹树汉、杨远超夫妇,即CBD家居的创始人。

多年前,曹树汉、杨远超夫妇双双奔赴创业之都深圳,夫妇二人从毫不起眼的家具设计小作坊做起,先后创办了深圳市爱丽斯家俬设计有限公司、深圳市远超家居用品有限公司等。

最终,夫妇二人在2000年成立了CBD寝具,成为如今CBD家居的前身。可以说,CBD家居正是曹树汉、杨远超夫妇联手打来的“夫妻店”。

为了从竞争激烈的家居行业中做出差异性,曹树汉将目光锁定在家居的设计上,在2000年的时候,CBD寝具联合阿玛尼设计中心合作了9款床品,时尚元素的加入瞬间让CBD家居一炮而红。

2013年,曹树汉、杨远超夫妇将公司品牌从CBD寝具升级成为CBD家居,进一步拓展了公司的产品线,从原来以寝具为主的软装家居,逐渐拓展至床具、沙发、柜类等,从招股书的介绍来看,当前CBD家居要从事中高档软体家具、木质家居及配套产品的研发、设计、生产与销售。

2020年6月,CBD家居宣布宣布深圳远超实业有限公司成功进行股份制改革,正式变更为深圳远超智慧生活股份有限公司。8月,CBD家居更新增了天津红星美凯龙世贸家居有限公司、天津居然智居股权投资基金合伙企业等8位股东。

据CBD家居的招股书显示,天津红星美凯龙和天津居然分别持股4.6%和3%,为远超智慧的第二、第三大股东,对CBD家居来说,与红星美凯龙和居然之家的进一步合作,有利于借势两大品牌的线下渠道资源,与CBD家居形成战略互补,有利于CBD家居进一步拓展规模。

与家居商业地产的两大头部品牌强强联合之后,CBD家居即准备挑战IPO了,2021年6月,CBD家居递交了首次公开发行股票招股说明书,正式冲击深交所主板上市。

不过在同年的12月,证券会终止了CBD家居的IPO审查,虽然具体原因并没有公布,不会在同年的9月,证监会曾在9月24日向CBD家居保荐人抛出“38问”,涉及到肖像权、专利权、合作货款的诉讼等,新增股东信息披露等问题。

这么看来,或可猜测彼时CBD家居的招股书中,所披露信息或有很多不够详尽的地方,此次欲再创A股,CBD家居或真的需要做好相关的准备,重新梳理需披露的信息才行。

CBD家居能否跟上软装行业增速?

抛开或还不够详尽的信息披露来看,在CBD家居的招股书中,其近年的业绩也算是“不过不失”,先看营收和净利润,2018-2020年,CBD家居的营收分别为11.7亿元、12.21亿元和10.51亿元,扣非归母净利润分别为1.85亿元、2.25亿元和1.5亿元。

受疫情影响,其2020年的营收和净利润均出现了同比下降,不过即便是在没有疫情的2019年,其净利润也已出现了下降趋势,但营收仍保持正增长,关于这一点,CBD家居解释是因为向股东派发现金红利1.5亿元所致。

此外,如果CBD家居的营收体量跟行业内的其它企业相比,比如顾家家居2021年全年183.42亿元的营收,以及慕思股份2020年44.52亿元的营收,则CBD家居跟头部企业间的差距仍是不小。

不过,CBD家居在招股书里提到,其跟将喜临门、梦百合、顾家家居和敏华控股等同行上市公司相比,在2018-2020年,CBD家居的毛利率比这几家公司的数据超出近10个百分点。

CBD家居的毛利率为何这么高,或可从这两方面来看。一方面,由于CBD当前的产品结构中,主要以软装家居为主,即沙发、床具等,占了公司将近7成的营收,而软装家居的毛利率一向较柜类产品更高,特别是海绵、皮料等原材料价格在2019 年以后出现了较大降幅。

另一方面,国内床垫行业的市场收入规模逐年在提高,近年的年均复合增长率超过8%,随着行业规模的持续发展,上市公司的优势更加明显。

以CBD家居为例,其18-19年通过新建厂房扩大产能,同时购买先进设备提高生产效率,即便在疫情的影响下,全年产能利用率仍维持在94%的较高水平,这也有利于进一步降低成本的压力。

截至2020年末,远超智慧的货币资金为5.83亿元,经营性现金流净额为2.52亿元,报告期内,公司存货周转率分别为9.79次、9.22次、8.95次,均在持续降低。这么看来,CBD家居的现金流状态非常健康,也没有短期借款,可算是并没有什么偿债压力。

而未来,考虑到当前国内市场的床垫渗透率仅为65%左右,相较于欧美国家85%的数值,还有很大发展空间,随着渗透率的提高和更新周期缩短,未来国内消费量有望持续增长,预计2025 年市场规模将达到127.90 亿美元,年均复合增速6.57%。

这么看来,虽然CBD家居或不着急用钱,但在行业处于底部周期时先融资,CBD家居可以用这笔钱提升企业的综合实力,比如其在招股书中提到,融资资金将用于成立智能家居研发中心、物流中心以及旗舰展示店等,能够帮助提升企业生产能力、拓展渠道以及提升品牌,
这些对于其未来的发展而言,赶上行业增速而言,都是利大于弊的“好事”。

强强联合,谋求品牌长远发展

虽然,这一次CBD家居二次闯关IPO能否成功,尚不可知,不过CBD家居近来已在多个层面谋求发展布局。

首先,进一步与高质量合作伙伴强强联合。CBD家居当前的收入模式仍以传统的经销模式为主,占了公司将近9成的收入来源,因此,其跟各大经销渠道合作伙伴的关系一直维持良好。

除了站在背后的红星美凯龙和居然之家之外,CBD家居还与月星家居、欧亚达家居等国内主流家居卖场建立了战略合作伙伴关系,销售网络覆盖全球20多个国家。

通过与家居卖场之间的紧密合作,双方可以凭借各自在家居行业的综合实力,进行优势互补,以力度更大、程度更深、范围更广的模式合作,共同拓宽渠道布局,同时也为CBD家居经销商的运营销售与持续盈利带来更有力保障。

其次,则是为经销商赋能,加强彼此间的粘合度。5月18日,CBD家居举办了2022年全球招商大会,虽然受到了疫情的影响,今年的招商大会改在线上举行,但从平台数据来看,报名参加直播的人数已高达8000多人次。

CBD家居总裁周建平在招商大会中提到,公司将会为经销商提供一系列的市场赋能支持,主要包括广告及营销活动推广、完善的配套服务,以及针对性的设计服务。

以广告推广为例,周建平表示将会在今年投入超过2亿元在线上线下投放广告,包括小红书、抖音、高铁、机场等广告资源,实现线下门店的精准引流,而流量将会直接分配到各大经销商,帮助经销商实现销售目标。

此外,CBD家居还有完善的设计和策划服务,比如针对经销商需求,策划不同类型的线下活动,帮助经销商打开当地市场,在产品设计上也能做到“柔性调整”,最终为终端赋能。

此外,CBD家居旗下拥有面向经销商的“CBD商学院”,为他们提供经营理念、营销策略、项目策划、销售技巧等方面的培训及学习,以促进经销商的销售业绩提升。

在招商大会上,CBD家居更邀请了各地的经销商代表分享自己的经验和心得,不少经销商表示,基于CBD家居“爆款+引流款”的促销政策,基本上可以实现常规产品和促销产品的结合销售,降低自身的库存压力,商学院的“手把手经验传授”,也可以帮助经销商们快速适应和开拓当地市场。

最后,则是积极拓展销售渠道。除了传统的经销模式之外,近年CBD家居的电商模式收入也有所提高,2020 年电商收入同比提升584%至6000 万元。

CBD家居的品牌Slogan是“小心!家会年轻十岁!”,随着Z世代逐渐成为消费主力,家居品牌也必须同步保持生命力,从CBD家旗下的产品线来看,其覆盖面较宽,从追求轻奢极简、低调简约到现代时尚、健康睡眠等,照顾到了不同消费群体的不同需求,丰富的产品线能够进一步提升品牌的生命周期。

另外,CBD家居还成立了工程销售部门,负责大客户业务的市场开拓,这方面已取得了不错的发展,目前其已与数十家客户逐步建立合作关系,2020 年大宗业务收入同比增长 937%至 629 万元。

虽然当前房地产市场仍处于低迷阶段,地产行业或已走出红利期,但其基本面仍在,住房需求在短期内仍会保持一个稳定的基数,此时入驻地产行业,对CBD家居来说,也是拓展新增长点的一个尝试。

当前,疫情基本可控,而家居行业,特别是软装家居行业的发展规模仍非常值得期待,面对下阶段的发展机遇,在进一步构筑销售壁垒的基础上,CBD家居通过开辟更多新增长点,提升企业自身综合实力的前提下,或有望成功“入市”,而入市之后,其能否跳出近年的发展瓶颈,则对企业的长远成长至关重要。

  本文来源: 家居新范式(ID:home-furnishing) 责任编辑:sinomanager_zeng
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