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煤炭上升周期进行时

2022年09月16日 10:37 阅读:4,261

受天然气供应的影响,欧洲天然气价格8月26日一度突破300欧元/兆瓦时,之后虽然大幅回落,但仍在200欧元之上,几乎是去年同期的10倍。

天然气的替代者是新能源还是煤炭?答案或许是煤炭。从A股市场来说,煤炭股之所以强势,也与世界主要能源价格的走势相关。

煤炭消费在欧洲正在“复苏”

在欧洲,有1/4的电力是由天然气发电厂提供的,而且电价随市场定价,因此各国电价也随之同步飚升。去年的8月26日,法国和德国的电价都在87欧元/兆瓦时左右,到了今年的,法国的电价飙到了1130欧元/兆瓦时,德国的电价也达到995欧元/兆瓦时。折算下来,法国一度电为1.13欧元(约7.74元人民币),德国一度电为0.995欧元(约6.8元人民币)。

中国的民用电价在0.55-0.85元之间,仅为欧洲的约1/10。

欧洲目前的一个可能选择是重新启动煤炭消费。事实上,西欧的英德法曾是世界主要的煤炭生产国,但在20世纪60年代之后逐渐转向核能、风能、光伏等可再生能源,特别是2015年《巴黎协定》之后各国普遍开始放弃煤电与核电,并逐渐进口能源代替。英国于2019年通过立法,设定了在2050年前实现净零排放的目标,决定将于2024年10月前停止使用燃煤发电;德国将在2038年停用煤电。这导致欧洲的媒体使用量快速下降,而且主要能源依赖俄罗斯,2021年欧洲的天然气使用量的37%、煤炭使用量的20%、石油使用量的25%均由俄罗斯提供。目前,欧洲多国均在努力采购煤炭,以填补能源进口不足的部分。

煤炭景气周期继续

煤炭虽然是高污染行业,但对于民生基本需要的保障不可或缺。

在A股市场,虽然新能源是最近两年的风口,但就实际使用体量来看,新能源代替旧能源依然是很久以后的事情。

目前,中国能源结构仍以煤炭为主,以2022年上半年的数据为例,全国累计发电量为39631.1亿千瓦时,同比增长0.7%。其中,火力发电量27276.8亿千瓦时,占全国发电量的68.8%。水力发电量5828.2亿千瓦时,风力发电量为3429.1亿千瓦时,核能发电量为1989.9亿千瓦时,太阳能发电量为1107.1亿千瓦时。风电与光伏发电的新能源合计发电量占比只有11.44%。所以,作为工业发展与民生的根基,能源基础不在于看起来很美的新能源,而是黑不溜秋的煤炭。

从煤炭行业的运行来看,从2020年四季度开始,煤炭价格开始向上运行进入景气周期。尤其是今年各行业增长普遍放缓,而煤炭却仍保持了快速增长的势头。

根据东财的数据统计,上半年,煤炭行业38家上市公司整体营收合计8442.61亿元,同比增长26.73%,在申万31个行业中排名第三;归母净利润1463.38亿元,同比增长率高达96%,仅次于有色金属,排名第二;平均资产收益率10.02%,排名居各行业之首,比第二名有色金属行业高出2.3个百分点。

煤炭行情方面,煤炭开采指数今年累计涨幅达到71.5%,但板块估值并不高,目前动态PE只有18.08倍,仅高于银行业,排名倒数第二。

按照格雷厄姆理论,增长性高、估值低的品种是很好的价值投资标的,那么煤炭当前刚好符合这一标准。

当然,并不是随便选只个股就行,因为像安源煤业、云煤能源今年就出现了亏损。选股应在高增长、低估值、高分红三个维度上进行。如果有选择困难的话,投资煤炭ETF也是不错的选择。

目前看,煤炭上行周期远未结束,投资者可多多关注。

(文中提及个股仅为举例分析,不做买卖推荐。)

  本文来源: 证卷市场红周刊 责任编辑:证卷市场红周刊
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