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文/曾英


同时，对于当前市场上不符合新规的分红险新产品，监管要求在6月30日前完成变更备案或停售；此外，2026年度的实际分红水平仍将继续受到“限高”规定的约束，以防止过度承诺和恶性竞争。

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值得关注的是，这是近年来监管机构第四次对分红演示利率进行结构性调整，早在2020年年中，监管首次叫停了6.0%的高档演示利率，并设定了4.5%的演示上限；随后在2024年年中，监管再次发文要求进一步压降演示利率水平；到了2025年8月，管控更加精细化，明确规定演示利率不得超过MIN（3.90%、最近公司5年财务投资收益率均值）。

演示利率出现变化是否会影响真实收益？

这里先来了解一下什么是分红险演示利率。很多人买分红险时，都有接触到演示利率一词，但真正了解的人并不多。

演示利率，指的是保险公司根据自身资金运用、市场环境等因素，模拟演算出来的利率水平，用来展示保单未来可能的增长情况。它的作用，是帮助消费者直观看到：在某种利率假设下，保单现金价值、账户价值大概会怎么变化，方便消费者理解产品结构。

需要注意的是，演示利率只是参考数据，不是保证承诺，也不是保证收益，因此，也不代表未来一定能达到。

那么，演示利率出现变化，会影响真实收益吗？答案是否定的，演示利率的变动，其实和真实收益并无直接关联。

这是因为分红险每年实际派发给客户的分红数额，都遵循着这样一个计算方式：客户收益率 （分红水平）= 预定利率 +（分红利率 – 预定利率）× 70%

可以看到，这个计算方式里，是没有演示利率的“位置”的，演示利率只是在保险计划书里用来进行辅助展示、给消费者作为参考的一项数据，真正对具体分红起到决定性作用的，是实际分红利率。

而实际分红利率又与分红账户在当年的实际投资收益情况紧密相连，如果市场环境不断变化，投资收益长期充满不确定性，那么就会导致实际分红利率产生波动，并非固定不变。

所以，无论演示利率如何调整变动，只要保险公司实际的投资收益没有改变，那么消费者最终拿到手的分红金额也不会受到影响。

监管部门为何要调整高演示利率？

1.防范利差损风险

在长期利率下行的市场环境下，保险公司投资端收益承压，演示利率和实际分红过高，可能导致保险公司未来无法兑现承诺，从而形成“利差损”风险（投资收益无法覆盖承诺的保单利益），这不仅会造成承诺无法兑现，更会直接对保险公司的偿付能力与经营稳健性造成影响。

2.引导行业良性竞争

在行业发展初期，部分险企为抢占市场夸大分红收益，导致行业内卷，也让很多消费者在信息不对称的情况下被误导，购买了与自身预期不符的产品。

因此，近几年来，监管部门采取了一系列的有力措施，包括下调分红险的预定利率，甚至是演示利率，同时不断强化信息披露的规范性和透明度。这些举措的核心目的，也是为了防范行业风险，推动分红险回归保障与稳健增值的本质。

3.杜绝销售误导

过高的演示利率容易给消费者造成“高收益、稳赚不赔”的错觉，引发销售误导和纠纷；也带来隐形的刚兑压力。有数据统计显示，2025年57家非上市人身险公司中，投资收益率在3.9%以上的有42家，而在3.5%以上的有52家。演示利率上限降到3.5%，本质上是引导行业回归理性预期，让大多数公司都能轻松实现100%实现率这条线。同时也有助于引导消费者建立合理预期，理解分红险收益的波动性与不确定性，从而做出更理性的投保决策。

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低息时代，普通人该如何应对？

演示利率的下调，意味着分红险回归“保障+稳健增值”的本质；同时也能促使消费者以更加理性、客观的态度去审视这类保险产品。那么，面对分红险新规，普通人该如何应对呢？

1.看清“保底”，再谈“分红”

在决定投保之前，务必要详细询问清楚：“合同中明确写明的保底收益究竟是多少？”要把保底收益当作投资的安全底线，把分红收益视为锦上添花，才能避免预期落空。

2.挑公司比挑产品更重要

演示利率的下调，也意味着计划书的参考价值进一步降低，真正能决定分红多少的，是保险公司的实际投资能力。因此，在投保之前可以重点关注查询公司过往“红利实现率”，通过这个指标来评估保险公司的投资表现；同时，优先选择经营稳健、投资能力突出的公司，避免造成不必要的经济损失。

3.调整预期，理性看待

低利率时代下，需要减少对“刚性兑付”的高息幻想。近几年来，利率下行是大势所趋，无论是市场还是社会都无法阻挡和改变，普通人虽然无法阻止利率下行的出现，但可以主动调整自己的投资策略和想法，用理性预期的心态来应对市场变化。

总的来说，此次监管政策的出台，并不是要限制分红险的收益空间，而是通过规范演示利率、强化信息披露等举措，为行业筑牢风险防线，推动市场往更稳健、透明的方向发展。

毕竟，保险的核心价值始终是“保障”与“稳健”，而监管的严格要求，也正是这份“稳健”提供最坚实的支撑，唯有这样，才能让消费者更加安心地享受保险带来的长期价值。

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3月27日，监管部门发布新规：人身险行业就调整分红险演示利率达成共识，拟进一步降低至3.5%。

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