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近日，天眼查 App 信息显示，四川省宜宾五粮液集团有限公司完成关键工商变更，曾从钦卸任公司法定代表人、董事长，邓敏正式接任，这标志着五粮液集团换帅事宜全面落地。此次人事调整叠加公司业绩触底反弹，白酒龙头的新一轮发展篇章正式开启。

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换帅落地：国资老将邓敏接棒，深耕本地国企领域

四川省宜宾五粮液集团有限公司成立于 1998 年 8 月，注册资本 10 亿人民币，由宜宾发展控股集团有限公司全资持股，经营范围涵盖自有资金投资、资产管理、非居住房地产租赁等核心业务。

本次接任的邓敏，出生于 1970 年，四川合江人，拥有中国人民大学工商管理硕士学位，是宜宾国资体系内资深管理者。其职业生涯扎根宜宾本土国企三十余年，1991 年从四川化工职业技术学院毕业后进入宜宾天原化工总厂，从基层技术员逐步成长，历任天原股份总裁、党委书记、董事长，宜宾丝丽雅集团党委书记、董事长等职。任职期间，他推动天原集团 “一体两翼” 战略转型，助力传统化工企业向新能源材料领域延伸，具备丰富的国企改革、转型升级与经营管理经验。2025 年 9 月起，邓敏担任宜宾发展控股集团党委副书记、董事、总经理，而宜宾发展控股集团正是五粮液的控股股东，这一任职经历为其掌舵五粮液奠定了坚实基础。

此前，邓敏已出任五粮液集团、五粮液股份公司党委书记，并被推荐为集团及上市公司董事长，此次工商变更完成，意味着其任职正式走完法定流程。而卸任的曾从钦，自 2026 年 2 月起因涉嫌严重违纪违法接受调查，此次工商变更彻底完成了五粮液集团核心管理层的交接。

业绩拐点：2025 年业绩调整承压，2026 年一季度强势反弹

在换帅落地的同时，五粮液最新业绩呈现 “深蹲后反弹” 的鲜明特征，核心数据显著回暖。

2025 年，公司完成会计差错更正，调整后全年实现营业收入 405.29 亿元，同比下降 54.55%；归母净利润 89.54 亿元，同比下降 71.89%。此次业绩调整核心源于收入确认规则变更（由发货确认改为终端动销确认），本质是挤干渠道库存水分，并非经营基本面恶化，为后续健康发展扫清了障碍。

进入 2026 年，业绩强势回暖，一季度数据亮眼：实现营业收入 228.38 亿元，同比增长 33.67%；归母净利润 80.63 亿元，同比增长 82.57%，净利率提升至 36.45%，接近 2024 年同期水平，业绩拐点正式确立。同时，公司宣布推出 80 亿元 - 100 亿元股份回购计划，用于减少注册资本，叠加 2025 年度 200.07 亿元分红，累计超 300 亿元的回报举措，彰显对未来发展的信心。

未来展望：国资赋能 + 改革深化，龙头重塑可期

作为浓香型白酒龙头，五粮液拥有 3.2 万口明清古窖池群、20 万吨 / 年优质基酒产能等不可复制的核心资产，千元价格带具备稳固统治力。邓敏的接任，是宜宾国资对五粮液的关键赋能，其丰富的国企管理和改革经验，有望推动五粮液在渠道改革、品牌升级、产业延伸等方面实现突破。

当前，白酒行业集中度持续提升，高端白酒 “茅五” 双寡头格局稳固。五粮液已启动渠道变革，推进超级直营店模式，单店月均营收突破 800 万元，县级市门店开业 45 天流水破 1100 万元，渠道改革成效初步显现。未来，在邓敏的掌舵下，叠加业绩反弹势能与渠道改革红利，五粮液有望进一步巩固行业地位，重回高质量发展快车道。

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