在康复医疗器械行业智能化、家用化转型的大潮中，倍益康（920199.BJ）于25日披露的2026年半年度报告，传递出一份\"经营企稳、结构向好\"的积极信号。报告期内，公司实现营业收入1.22亿元，同比增长5.94%；虽然归属于上市公司股东的净利润仍为-272.58万元，但相较于上年已实现同比大幅减亏58.11%。在营收稳步增长的同时，盈利能力的修复与业务结构的优化，成为这份半年报的最大亮点。
医疗器械板块发力，产品结构显著优化
最值得关注的变化来自业务结构的内部升级。上半年，倍益康康复医疗产品实现收入2444.65万元，同比大幅增长41.83%，成为拉动整体营收的核心引擎。这一增长背后，是公司近年来在干扰电治疗仪、盆底康复治疗仪、便携式制氧机等核心医疗器械品类上的持续研发投入开始集中兑现。报告期内，公司新获制氧机类医疗器械注册证3项，覆盖0.5L至5L全系列规格，并全球首发了新一代轻量化便携制氧产品\"Mini制氧杯\"，开创了直吸式吸氧新模式。
医疗器械板块的快速放量，直接带动了倍益康收入结构的改善。曾经占据绝对主导地位的力疗类产品（肌肉按摩器）收入占主营业务收入的比重，已从2025年度的72.17%下降至62.33%，而康复医疗产品占比则相应提升。这意味着公司长期布局的\"医疗+消费\"双轮驱动战略正逐步落地，对单一品类的依赖明显降低，抗周期能力显著增强。
盈利能力修复，经营质量稳步提升
随着高毛利医疗器械产品销售占比的提升，倍益康整体盈利能力得到改善。报告期内，公司毛利率达到37.07%，较上年同期的34.81%提升了2.26个百分点。其中，境外业务毛利率同比提升5.24个百分点至38.80%，境内康复医疗产品毛利率维持在43.02%的较高水平。
与此同时，倍益康的客户结构也呈现出更加健康的分布态势。上半年，前五大客户收入合计占比降至39.16%，较2025年度的51.86%持续下降。客户集中度的降低，意味着公司对单一或少数大客户的依赖度减小，尤其是下游ODM客户波动带来的经营风险得到有效分散，业务稳健性进一步增强。
自有品牌持续爬坡，长期价值逐步显现
在\"ODM+自有品牌\"双轮驱动战略下，倍益康的自主品牌建设正进入收获期。报告期内，公司持续加大\"beoka\"自有品牌资源投入，自有品牌收入占主营业务收入的比重由2025年度的37.92%提升至42.73%。尽管目前自有品牌占比仍具备较大提升空间，但这一趋势表明，公司正从\"幕后代工\"向\"台前品牌\"稳步转型，长期品牌溢价能力有望持续释放。
从现金流与资产结构看，倍益康成都智能制造基地建设项目局部转固，固定资产较期初增长239.97%，为后续产能释放奠定了坚实基础。虽然上半年经营活动现金流净额因销售回款节奏及出口退税款减少而承压，但投资活动现金流出同比收窄27.54%，显示出公司在资本开支节奏上的审慎把控。
总体而言，倍益康2026年半年报呈现出的并非简单的\"数字改善\"，而是经营逻辑的深度优化，亏损大幅收窄验证了费用管控与收入质量的双重提升；医疗器械板块的爆发式增长，印证了公司前期技术储备与产品矩阵布局的正确性；而客户结构与品牌结构的同步优化，则为中长期可持续发展构筑了更宽的护城河。随着智能制造基地逐步投产、制氧机等新品持续放量，倍益康在康复医疗器械赛道的结构升级，正加速从蓝图变为现实。
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