10月28日，浙江自然（605080.SH）发布2026年第三季度报告。财报显示，公司第三季度单季营业收入2.17亿元，同比增长63.46%，主业需求增长态势明确；受汇率波动及非经常性损益变动影响，归母净利润同比承压；同期扣非归母净利润同比增长43.84%，核心主业盈利释放出积极信号。与此同时，公司披露拟投资2.1亿元建设磷化铟、锑化镓等单晶衬底材料项目，“户外+科技”布局进一步明确了项目方向和投入规划。
一、单季收入与扣非利润双增，主业经营释放积极信号
三季报显示，浙江自然前三季度实现营收9.40亿元，同比增长14.92%，较上半年5.53%的增速进一步提升；归母及扣非归母净利润分别为1.39亿元、1.06亿元，同比下降24.05%、25.20%。在汇率波动等因素影响下，财务费用由上年同期的-499.48万元转为2934.33万元，同比增加约3434万元，对当期盈利形成明显压力。
聚焦第三季度，经营端已出现积极变化：营收、扣非归母净利润分别同比增长63.46%、43.84%，订单需求增长带动主营业务盈利增加；虽然毛利率同比下降2.17个百分点至26.06%，期间费用率下降5.34个百分点至22.26%，收入扩张带来的费用摊薄效应有所显现。同期归母净利润同比下降48.60%，主要受汇率波动及非经常性损益贡献减少影响，单季非经常性损益降至680.89万元。由此看，公司累计盈利仍承压，但第三季度需求增长、费用率优化与扣非利润改善，已为主业经营修复提供了积极信号。
现金流则为经营韧性提供了支撑。前三季度，公司经营活动现金流量净额为2.43亿元，虽同比小幅下降3.13%，仍高于同期归母净利润；按期末合并报表计算，资产负债率约为11.85%。主业方面，公司围绕充气床垫、户外箱包、水上用品形成了产品基础；此前公开交流显示，越南水上用品及柬埔寨保温箱包业务已为增长贡献增量。海外布局正在拓宽公司的产品供应与交付能力，与新品开发共同构成承接需求的基础，也为科技业务培育提供经营支撑。
二、磷化铟布局浮出水面，“户外+科技”双轮驱动
在主业稳步增长之外，公司在半导体新材料方向的研发探索也有了具体进展。2026年9月1日，公司与天津乾景电子专用材料有限公司（以下简称“乾景电子”）共同出资设立上海瑞晶创芯新材料有限公司（以下简称“瑞晶创芯”），公司持股51%，开展磷化铟、锑化镓等各类单晶生长及衬底加工技术的研究与应用。
近期，瑞晶创芯技术团队在开源期刊中发表了《磷化铟单晶炉热场分布仿真及晶体生长工艺改进》一文，从热场仿真切入，系统梳理了磷化铟单晶生长工艺的优化路径。
作为800G、1.6T高速光模块的核心衬底材料，磷化铟是当前光通信产业链国产替代的关键环节，而单晶生长的热场控制精度，是决定晶体质量与量产效率的核心瓶颈。瑞晶创芯团队跳出行业传统经验试错的路径，从数值仿真切入，通过导热、对流、辐射多物理场耦合模型优化热场结构与生长工艺，若工艺验证顺利，有望在提升晶体性能均匀性的同时，有效缩短研发周期、降低量产成本。
据《人民日报》等公开报道，乾景电子已实现锑化镓衬底片量产，其技术团队在化合物单晶生长全流程拥有多年工艺积累。上述期刊文章的第一作者为李万朋、张英。其中，李万朋同时是既是乾景电子的负责人，也是实现锑化镓衬底片量产的团队带头人。依托锑化镓量产沉淀的底层工艺能力向磷化铟迁移复用，是公司快速切入高端半导体材料领域的重要基础。
三、产业架构持续完善，科技落地路径逐步清晰
研发之外，本次三季报进一步明确了产业承接安排。公司董事会审议通过关于全资子公司上海大自然旅游用品有限公司变更经营范围并投资建设相关项目的议案，拟以2.1亿元投入磷化铟、锑化镓等单晶衬底材料项目。经营范围调整与具体建设规划同步提出，意味着公司开始为新材料业务配置明确的实施主体和工程条件。
此次安排的看点，在于将此前的研发方向进一步落实到资源配置上。衬底材料从研究走向产品，需要把工艺方法转化为可重复验证的制造流程，厂房、设备及配套条件正是这一过程的基础。结合瑞晶创芯的研究动作看，上海大自然的项目规划有望形成产业承接，与研发平台构成“工艺研究—工程验证—生产准备”的衔接路径。
目前，项目仍处于前期筹备阶段，经营范围变更及相关审批手续尚待完成，相关业务尚未形成稳定收入和盈利。因此，现阶段应将其理解为面向产业化的投入规划，业务贡献仍需随建设与市场开拓逐步验证。
此外，公司通过产业基金拓展科技产业接触面。其参与的杭州具身智能创业投资合伙企业（有限合伙）已于三季度完成工商注册，核心聚焦具身智能及相关产业链，目前已投资原力无限、息壤开物等早期项目；9月，公司还公告拟参与宁波毅达甬才数智创业投资基金合伙企业（有限合伙），核心投向半导体、高端装备制造等战略性新兴赛道。两只基金赛道互补、各有侧重，有助于公司接触前沿团队、增进产业认知，为后续技术合作与业务探索积累资源。
结语：从本次披露看，浙江自然的发展脉络正在变得清晰：户外主业提供经营底盘，新材料研发积累工艺方法，项目规划补充工程条件，产业基金拓宽科技视野。随着这些环节持续推进，“户外+科技”战略正从方向选择逐步延伸至具体能力建设，为培育新的增长来源积累基础。
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