10月29日，钛合金“小巨人”天工股份（920068.BJ）正式披露2026年三季度报告。继上半年经历消费电子订单阶段性调整的阵痛后，公司三季度业绩迎来了明确的向上拐点。从单季度数据来看，公司实现营业收入1.43亿元，同比增长74.43%，环比增长约13%，归母净利润高达1986.37万元，同比暴增2260.47%，环比Q2大增89%，扣非净利润高达1943.87万元，同比暴增超109倍，前三季度累计业绩降幅亦显著缩窄。在三季度消费电子旺季的拉动下，天工股份逐步走出了上半年的订单阵痛期，更凭借全产业链的深度卡位，加速实现从“单一钛材供应商”向“先进新材料平台”的跨越。
盈利质量超预期修复，极低杠杆筑牢安全垫
结合半年报数据来看，公司Q2毛利率从Q1的7.03%跃升至16.07%，而Q3单季综合毛利率进一步飙升至约22.60%，继续确认了这一上行趋势。随着消费电子下游去库存化结束及新品备货周期的开启，公司高附加值线材交付恢复，有望持续带动整体盈利能力回暖。
在利润高增的同时，天工股份的财务底盘依然展现出极强的抗周期韧性。截至报告期末，公司合并资产负债率仅为15.05%，远低于行业平均水平；账面货币资金高达6.63亿元。不仅增强了公司抵御行业周期波动的抗风险能力，也为现阶段产能的有序扩建与设备升级提供了坚实的财务支撑，值得注意的是，报告期内公司固定资产增加32.57%（主要系募投项目转固），标志着公司的高端产能建设已进入实质性产出期，为后续业绩的持续放量筑牢了物理底座。
需求端催化：iPhone Duo预售引爆，折叠屏钛材需求迎放量
三季度及国庆节后，消费电子领域最大的边际变化来自折叠屏手机的爆发。10月16日，苹果首款折叠屏手机iPhone Duo开启预购，热门版本瞬间售罄，官网发货排至2027年，市场热度远超预期。折叠屏形态对机身强度与轻量化提出极高要求，钛合金用量由边框延伸至铰链盖等核心承力部件，单机用钛量显著高于常规直板机型。
作为苹果iPhone Pro系列钛边框供应中占据约半数份额的核心企业，天工股份是这一趋势最直接的受益者，其业绩增长的确定性已在Q3得到初步验证。随着大客户折叠机放量与安卓阵营跟进，公司在高端钛合金线材领域的先发优势正加速转化为业绩增量。
供给端破局：硬核装备落地与“粉末+机器人”第二曲线成型
在制造底座与前沿布局上，天工股份的“深水区”战略在三季度稳步推进：
装备进阶：公司联合设计的全国首台套双拉锭电子束冷床熔炼炉（EB炉）已完成建设，可实现同一炉次并行拉制两根大规格钛合金铸锭；依托EB炉装备，公司攻克了杂质元素处理、高密度夹杂控制、返回料熔炼稳定性等关键技术难题，实现全流程可回收材料再利用。截至目前，2号EB炉已正式投产，3号EB炉进入热试阶段，4号EB炉建设稳步推进，全部建成后预计新增全品类产品年产能3000吨。
高端认证突破：航空领域，民机及无人机紧固件用TC4钛合金丝材已交付客户验证，热处理NADCAP认证进入申报阶段；医疗领域，高精度植入物用钛及钛合金棒材项目已完成立项。两大高附加值市场的渗透，显著打开了公司的客户边界。
粉末与机器人卡位：参股公司天工钛晶首批制粉产线已进入试运行，规划总产能 3000 吨的第二代等离子雾化制粉产线（一期1000吨）建设加速，精准卡位3D打印及折叠屏工艺需求；同时，公司参投专项基金定向投资南京因克斯，前瞻布局人形机器人一体化关节赛道，挖掘钛材协同空间。
展望：从周期波动迈向先进材料平台溢价
值得注意的是，公司于8月底启动股份回购，截至9月30日已累计回购超48万股，支付金额超784万元。这一实质性动作，与母公司天工国际在港股的连续回购形成跨市场共振，向资本市场传递了管理层对公司整体长期内在价值的坚定信心。
三季报业绩拐点的确立，标志着公司正成功把从钛锭、钛线材、板材、管材直至3D打印粉材的全产业链布局，转化为实质性业绩回报。市场对天工股份的定价逻辑有望逐步摆脱上半年的“周期低谷”单一预期，向更为立体的多维价值体系过渡：即消费电子需求回暖提供的基本盘支撑、航空医疗认证突破带来的高附加值溢价，以及3D打印与机器人粉末孕育的远期成长弹性。
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