游戏行业常见的难题不是没有爆款，而是爆款之后难以持续。巨人网络最新三季报显示，公司前三季度营收、净利、扣非全部超过2025全年，同时《超自然行动组》在千万级DAU基础上继续增长。
比国内稳态更关键的，是海外布局也迎来阶段性进展：产品先在日韩美市场验证留存表现，同时公司与海外发行商Garena达成合作，布局东南亚、拉美市场，相关收入预计在2027年一季度逐步确认。市场聚焦三季度业绩的同时，巨人网络全球化布局持续推进。
国内：不是一波流，是长青资产
这个故事的核心，还是《超自然行动组》。
这款“中式微恐+多人搜打撤+社交整活”的游戏，自2025年1月正式上线，到现在快两年了，早已走过新品爆款保护期，进入长线运营的比拼阶段。
截至2026年一季度，累计注册用户突破2亿，累计流水突破50亿元；鸿蒙、抖音小游戏全线覆盖，稳居各渠道榜单头部；8月官宣DAU突破1200万，在今年2月宣布DAU破千万后，仅时隔半年，再创历史新高；暑期联动“鬼吹灯·云南虫谷”，重回iOS游戏畅销榜TOP5，8月新皮肤上线后位列iOS畅销榜第6名，相对淡季的Q4，国庆期间位列iOS畅销榜第9名。
行业里，绝大多数爆款6个月后DAU就开始下滑，能撑过一年的更是少数。但《超自然行动组》表现有所不同——上线近两年，日活还在创新高。它已不是单纯的微恐游戏，而是一个年轻人愿意泡在里面组队、整活、拍段子、拉朋友的线上社交场。这种“玩法内容+社交分享”的双轮驱动，是支撑长线运营的重要原因。让玩家留下的不只是玩法，还有一起玩的人。
细看巨人三季报合同负债：环比净增1.82亿元，说明玩家消费还在持续确认；前三季度经营现金流30.11亿元，同比增长62.64%。这都足以证明，用户侧的热度持续上涨，《超自然行动组》已不是冲高回落的一波流，而是已经跑通长线运营的产品。
国内跑通之后，出海是下一步重点。
《超自然行动组》海外版《Tomb Busters》今年5月27日登陆日本、韩国、美国：日本iOS免费榜第3，韩国第7，美国多端同步铺开，进入冒险品类游戏头部。
上线首月未开展大规模买量投放，依靠玩法形成自发传播。数据表现显示，“中式微恐+搜打撤”模式在海外并未出现明显文化壁垒，属于差异化品类，组队玩法、短视频传播属性具备跨区域传播潜力。
更大的变量是接下来这一步：巨人网络已与Garena官宣合作，预计2027年Q1将《Tomb Busters》推向东南亚和拉美。
Garena在东南亚、拉美游戏发行市场具备较强的本地化运营能力与用户基础，熟悉当地玩家偏好、付费习惯以及社区运营方式。巨人的策略很清晰：日韩美市场自主运营，初步验证留存和付费模型，东南亚拉美交由Garena，借助本地化渠道扩大规模。前者侧重验证，后者侧重规模扩大。
分红规划
2026年中期，巨人网络推出10派8元、合计约15.15亿元的分红方案；更关键的是三年分红承诺——2026到2028年，如无重大资本支出，分红率不低于70%。
在A股游戏企业中，同时具备产品增长与明确分红规划的标的相对有限。产品增长打开业绩弹性，分红安排形成支撑。
三个季度超去年全年，全球化布局仍在早期
过去讲巨人网络，绕不开“征途”两个字——经典IP，稳住基本盘。
现在再看，公司业务结构已有所变化：国内，《超自然行动组》用1200万DAU、50亿+流水、两年长盛，产品进入长线运营阶段；海外，《Tomb Busters》已经在日韩美完成初步验证，和Garena绑定布局东南亚和拉美，2027年Q1是规模扩大的起点；股东端，15.15亿中期分红已落地，70%三年分红承诺。
这份三季报，印证了产品在国内的长线运营能力，而海外业务仍处于早期阶段。前三季度业绩已经超过2025全年，《超自然行动组》的全球化布局仍在推进中。
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